恶斗新加坡 港交所将推出中华120期货

香港文汇报讯　(记者 周绍基)港交所下周一将推出中华120期货，并对有关产品充满信心，不过业界则抱观望态度，认为投资者对有关产品的兴趣不会太大，初期交易合约量每日可能只有百多张。辉立证券董事黄玮杰表示，中华120指数与目前的国指，都是追踪中国概念股，但国指集中于国企，中华120的成份股包括本港与内地两个市场，虽然中华120定位更阔，但未必合乎大户对冲风险的要求。

新交所A50期货成交旺

黄玮杰相信，中华120期货是为了与新加坡交易所争生意，新交所早已推出了富时A50指数期货，成为QFII的唯一境外上市对冲工具。根据新交所公布的数据，今年5月A50指数期货交易量达160万张，同比增加一倍，即平均每日成交逾7.6万张，与同期恒指期货每日平均成交量8.28万张不遑多让。

新交所的A50指数期货有此成绩，港交所当然希望加入竞争。但新交所的A50指数期货有一定竞争优势，包括富时指数广为全球投资者接受，认受性比面世只有半年多的中华120多出一大截。另外，A50指数期货的入场费比中华120期货低很多。中华120期货的最低按金要求为12,000元，A50指数期货的每手按金只要500美元，即不到4,000港元。中华120指数包含了A股、H股及红筹股，若单纯需要对冲A股风险的话，中华120也未必完全适合。

“中华80”战斗力料更强

投资者学会主席谭绍兴亦指出，中华120用于对冲A股风险上，作用轻微，相信港交所只是以中华120作为两地股市、三间交易所共同的「Bench Mark」，真正具「战斗力」的产品，相信是稍后推出的「中华80」指数期货。中华80是中华120旗下的指数，只涵盖80隻沪深两地上市的A股，对于需要准确对冲A股风险的投资者来说，中华80更合乎要求。

不过，中华80或中华指数系列目前都没有相关的ETF，相对于已有ETF上市的富时A50，竞争力自然差一大截，这也是目前大量投资者参与新加坡的A50期货的原因。他认为，新加坡在这方面已早着先机，中华指数系列要加快推出相关ETF才有一拚之力，否则只有炒家、没有用家参与的产品，成交量不容乐观，预计初期每日最多只有逾百张合约成交。

市场渴求A股对冲工具

但他指出，目前内地沪深300期货的每日交易量有逾10万张，加上新加坡A50期货的交投量，反映市场热切需求A股的对冲工具。由于沪深300与A50指数都有其不足之处，中华指数产品若经营得好的话，长线未尝不可分一杯羹。