在美国国会现场，耶伦讲话时语速缓慢坚定，吐字清晰有力，给人胸有成竹的感觉。良好的观感，无疑进一步凸显了她传递的两大政策信号：一是美国经济复苏前景良好，美联储将继续缩减购债计划；二是宽松政策仍将维持相当长一段时间。
第二个信号尤其令市场松了一口气。在耶伦此次亮相前，由于美国失业率已从金融危机时期10%的高位降低至6.6%，市场普遍担忧美联储启动加息。这一猜想若成真，全球资本盛宴将走向实质性终结，尚未来得及构筑金融防波堤的部分新兴经济体很可能面临大动荡。如今，耶伦“维持宽松”的表态总算可以暂时缓解市场疑虑。
不过，美联储量化宽松政策毕竟是非常规手段，总有一天要回归常规轨道。结束购债、提高利率是迟早的事。从把握未来美联储决策进程的角度讲，读懂耶伦首秀中透露出的决策逻辑才更加重要。
比如，耶伦此次在讲话中再次强调，维持宽松的原因在于就业市场复苏远未完成。她认为，长期失业人口和兼职人口所占比例较高，说明美国就业市场的疲软程度被低估。这一观点固然体现了耶伦作为美联储货币政策的核心设计者，注重对普通人负责的决策倾向，但如果以为她冒着退出成本加大的风险维持宽松，仅仅是为就业考虑，就失之偏颇了。
实际上，耶伦之所以倾向于当前维持宽松，是因为这一政策有利于压低美国的长期利率，抬升美国的资产价格，支持美国的个人消费、商业投资和房地产建设，为美国经济复苏注入强心剂。同时，尽管购买国债的速度减慢了，但总规模仍在增加，这实际上是美联储为美国政府的财政赤字融资，延缓美国财政的债务压力。
耶伦在讲话中坦承，美联储制定货币政策主要基于美国的经济利益，并不考虑其政策溢出效应。因此，研判耶伦时代美联储退出量宽的时机和节奏，还须以冷静、全面地观察作基础，读懂耶伦公开声明中所言和未言的涵义，才不至于误判市场，自身受损。（新华社记者高攀 韩冰）
