中国经济数据更加稳定,但特朗普还是不稳定因素

星期一, 十一月 14, 2016



中国10月份的经济大体上如预期般呈现出更加稳定的迹象。但由于特朗普的当选引起了对两国产生贸易摩擦的担忧,因此零售方面增长令人失望。

据路透社报道,今日的官方数据显示,随着政府加大基础设施支出以刺激增长,固定资产的投资额增长加速,并超过了1月至10月的预期。但是,根据过去一周内所发表的一系列指标,包括出口和银行贷款、以及对房地产市场放缓的预期,都表明着未来几个月经济动力可能会下滑。

凯投宏观咨询机构在一份说明中分析道:“总的来说,今天的数据表明,最近经济活动的复苏持续到了第四季度。……我们预计将持续增长一到两个季度。但是,随着信贷增长的放缓、以及房地产市场的冷却,最近的复苏驱动力似乎会在明年年初开始失效。”

中国领导人依赖于房地产市场以及政府对基础设施支出的激增,来推动今年的经济,并设法实现6.5%至7%的增长目标。建筑业的繁荣又助长了衰弱的工业,并刺激了对水泥和钢铁的需求。

但是,最高决策者和投资者也越来越担心这种长期通过债务累积作为经济刺激所会带来的风险。

分析员指出,中国的整体债务已从2006年底占国内生产总值150%上升到250%,而同样的情况在其他国家早已造成了金融危机或经济急剧放缓。

来自德国商业银行的新加坡经济学家周浩预测,中国政府将在今年年底收回这种充满激进性的刺激,他说:“由于当局关注资产泡沫,我相信整体政策方向已转向风险管理。”据预测,政府将在年底前抑制其激进性的刺激。

投资依然严重依赖于政府

主要由政府支出所刺激的固定资产投资,在头10个月较前年增长8.3%,并略高于市场预期。

国有企业的投资增长了20.5%,但增长速度比起前9个月略有下降。

令人鼓舞的是,私人投资增长率尽管于今年头8个月创了历史新低的2.1%之后仍然低迷,但已从1月至9月份的从2.5%升至2.9%。而私人投资占中国总投资的60%左右。

中国决策者一直试图通过公共—私人合作关系,将私人投资者引入大型基础设施项目中,但许多利润丰厚的产业仍然由效率较低的国有企业所主导。

不确定性

10月份最令人惊讶的,是中国的零售数据。但是,分析师很快就发现,判断消费减缓是否会变成趋势还为时过早。

零售增长达到五个月以来的最低点,从9月的10.7%降至10.0%。而分析师预测,他们将会保持稳定。

上周五,阿里巴巴集团在双11当天创造了1207亿元人民币(177.3亿美元)的销售额记录。但由于中国购物者追求更多折扣和低价商品,这个节庆购物日的增长是呈现放缓的。

据路透社引述,国家统计局发言人毛盛勇将今年的销售增长幅度放缓归结于去年的高消费水平。他说“消费可以保持稳定的增长。要达到今年的国内生产总值增长目标应该不会有问题。”

10月工业产出也低于预测——虽然幅度小得多——与9月同步增长6.1%。

更强的工厂价格帮助提高了工业利润,缓解了被成本曾高和需求疲软所困的公司的压力。但也有人担心这个领域的增长是基于推测并难以持续。

数据也显示,上个月的银行贷款大幅放缓,表明了地方政府上月为冷却飙升价格而采取一系列限制房屋购买的措施已奏效,使得房屋贷款的需求正在减少。

虽然房地产投资增长在10月份上升至2014年4月以来的最高水平,但一些分析员认为,这可能是由于房屋销售和房价开始放缓而促使开发商在最后一分钟加快完成建设项目。

10月份出口和进口的下降额度也超过了预期。而这引起了一些怀疑:即使与美国的贸易战争没有发生,中国这个全球最大的贸易国家的经济回升能否持续?

特朗普在整个竞选活动中不断抨击中国,并大声宣布对中国的进口商品征收45%的关税。

中国最高领导人预计将在12月的中央经济工作会议上制定2017年的经济和改革计划。而分析员认为,尽管存在增加债务的风险,但中国政府由于国内和全球不确定性的上升而开始撤回支持政策,现在还为时过早。


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