• 2018年2月8日

    外媒分析美股缘何坐上“过山车”:根源在于量化宽松


    外媒称,美国股市6日强劲反弹,盘中大起大落。5日标准普尔500指数和道琼斯工业平均指数均创下逾六年来最大单日百分比跌幅,终止了美股连创新高的涨势。

    暴跌之后强劲反弹

    据路透社纽约2月6日报道,6日美股开低2%后,在平盘上下大幅震荡,凸显市场恢复震荡走势。当天道指高位和低位相差超过1100点。

    道指大幅收涨567.02点,上涨2.33%至24912.77点;标普500指数收涨46.20点,上涨1.74%至2695.14点;纳斯达克综合指数收涨148.36点,上涨2.13%至7115.88点。

    科技股、原材料股和非必需消费品类股周二涨幅居前。标普主要股票类目中仅有防御性公用事业股和地产股收跌。

    另据路透社悉尼2月7日报道,美国股市主要指数在经历几日的暴跌后反弹,华尔街恢复了表面的平静,亚洲股市7日也努力站稳脚跟。

    分析人士说,杠杆基金的恐慌性抛售似乎告一段落,使波动性略有下降,但长期来看,全球货币政策收紧的前景仍是一项挑战。

    AMP资本投资公司分析师说:“缓慢取消经济刺激计划是一个非常合理的建议,尽管它又一次打了毫无准备的市场一个措手不及。鉴于未来几个月大西洋经济体的利率会上升,我们也许会看到市场的紧张情绪加剧。”

    在早盘交易中,MSCI亚太指数(不含日本)缓慢上升0.5%,在6日大跌3.5%(创该指数自2015年8月以来的最大单日跌幅)后收复了一些失地。

    澳大利亚主要股指上涨0.75%,日经指数上涨0.16%。日经指数6日大跌4.73%,为15个月来的最大单日跌幅。

    多重因素共同造成

    俄罗斯《观点报》网站2月6日文章称,美国股指5日大幅下跌。俄罗斯储蓄银行投资研究部分析师指出,如此大规模下跌没有明确原因,很可能是多重因素共同造成。

    西北资本投资公司总经理米哈伊尔·汉诺夫提醒说:“这行情让人想起1987年10月19日的‘黑色星期一’。当时美国股指下跌逾22%,创历史上最大单日跌幅,而且没有明显原因——没有战争、制裁、地震。这险些导致芝加哥商品交易所关门。”

    报道称,标普500指数6日又创15个月来最大涨幅。投资者早就在等待获利了结的由头——这种由头以上周五(2日)微调的形式出现。汉诺夫称,这导致市场开始“没有明显理由”(1月31日的美联储决策会议和2月2日的失业率数据没有任何不寻常之处)地下跌。

    福宝外汇金融分析师亚历山大·库普齐克维奇表示同意。他说:“股市大跌不是糟糕的统计数据或投资者对经济的担忧引起的。这是市场对货币政策预计将更快回归正常作出的反应。市场不可能不调整。这个反应是其中之一。下跌令人印象深刻只是因为此前有同样令人印象深刻的反弹。”

    不过,阿尔帕里公司分析师安娜·科科列娃给出的下跌原因完全不同。她认为,主要原因是美联储针对富国银行欺诈行为采取行动,后者是美国第三大银行。

    她警告称:“存在一种可能性,即富国银行的问题恶化,使其重蹈雷曼兄弟公司的覆辙。这种情况将导致美国银行业爆发危机和股指大跌。这会波及全球股市,也包括俄罗斯。”

    “量化宽松”惹的祸

    另据“今日俄罗斯”电视台网站2月7日报道,如此暴跌往往发生在市场大规模估值过高之时,这次崩盘也是一样。就像一场早该发生的地震。

    报道称,股市价格稳步上升最终达到5日崩盘前的水平,而股市价格的稳步上升始于各国中央银行决定通过推行“量化宽松”政策来拯救经济。2009年底,股票价值达到了完全合理的水平,然而央行承诺“不计代价”将股价推高,并为此从私营银行和其他金融机构(养老基金、保险公司等)处回购大量政府债券。

    就美国而言,这一数额每年高达1万亿美元,大约相当于美国每年国内生产总值的7%。英格兰银行拿出大约2000亿英镑(1英镑约合1.4美元)回购政府债券,占国内生产总值的比例更大。

    由于央行购买了那么多的债券,私营金融机构发现自己资金泛滥,然后便使用资金购买其他资产获得收益。这意味着量化宽松推高了股价,因为银行和养老基金等机构用量化宽松带来的资金购买了股票。

    报道称,因此,这是历史上第一个由央行制造的股市泡沫,而央行刚刚遭遇了可完全归咎于它们的第一次股市崩盘。

    报道认为,量化宽松就像是浮士德与魔鬼签订的契约:一旦签了契约,你就永远无法摆脱它。央行会打开无限印钞机,再次从金融机构处回购债券,从而为它们提供流动性,这些金融机构继而会将流动性注入市场,将市场价格再次推高到本来达不到的水平。

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